Citi, T-Mobile 주식 등급 하향 조정: 높은 기업가치와 성장 촉진 요인 부족

씨티그룹이 T-Mobile(티모바일)의 주식 등급을 ‘매수’에서 ‘중립’으로 하향 조정했다. 이는 티모바일의 기업가치가 과도하게 평가되고 있다는 우려에서 비롯된 것으로, 2025년 전망을 기준으로 예상되는 EV/EBITDA 배수는 약 11배로, AT&T와 Verizon의 평균 배수인 6배에 비해 상당히 높은 수준이다. 이런 프리미엄을 고려할 때, 티모바일의 단기적인 성장 잠재력에 의문을 제기한 것이다. 이 발표 이후 티모바일의 주가는 프리마켓에서 1.8% 하락하며 시장에서 즉각적인 반응을 보였다.

하지만 티모바일은 최근 성과에서 강한 성장성과 시장 리더십을 보여주고 있다. 2024년 4분기 실적에서 1.9백만 명의 후불제 순 고객 추가를 기록했으며, 전체 연간으로는 6.1백만 명을 달성하며 업계 최고 수준의 성장을 이어갔다. 서비스 수익은 4분기에 167억 달러, 연간으로는 668억 달러로 6% 증가했으며, 순이익은 4분기에 20억 달러, 2024년에는 86억 달러를 기록했다. 또한, 조정된 자유현금흐름(FCF)은 4분기에 43억 달러, 연간으로는 144억 달러에 달해 상당한 현금 창출 능력을 입증했다. 티모바일은 2025년 목표로 서비스 수익 증가율 35%, 핵심 조정 EBITDA 성장률 6씨티그룹은 티모바일이 현재 수준에서 더 큰 성장을 이루기 위해서는 추가적인 성장 촉진 요인이 필요하다고 강조했다. 특히 고객 확보와 수익 성장은 티모바일의 경쟁력을 높이는 주요 요소지만, 이를 넘어설 만한 가속도가 부족하다는 분석이다. 씨티그룹은 티모바일의 성장 잠재력으로는 시장 점유율 확대, 혁신적인 위성 서비스인 Direct-to-Device(D2D), 주요 케이블 사업자와의 합병 등을 언급했으나, 이러한 전략이 실현되더라도 매출 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려도 제기했다.

티모바일의 현재 기업가치 분석에 따르면, 기업가치(EV)는 약 3,748억 달러로, 2025년 예상 EBITDA 320억 달러를 기준으로 한 EV/EBITDA 배수는 약 11.7배에 달한다. 이에 비해 AT&T는 EV/EBITDA 배수가 8.9배, Verizon은 8.7배로 평가된다. 이는 티모바일이 주식 시장에서 현재보다 더 큰 성장을 이루지 않으면 과도한 평가가 지속될 수 있음을 시사한다.

씨티그룹의 하향 조정에도 불구하고, 다른 분석 기관들은 티모바일에 대해 여전히 긍정적인 전망을 유지하고 있다. 스코티아은행은 가격 목표를 275달러로 상향 조정했으며, 타이그리스 파이낸셜은 290달러를 목표로 설정했다. 평균 목표가는 271.67달러로, 씨티의 중립적인 전망과는 차이를 보이고 있다.

티모바일의 주식 투자에 대한 전망은 여전히 혼재된 상황이다. 경쟁 압력과 고객 서비스 또는 사이버 보안 문제 등이 단기적인 성장을 제한할 수 있지만, 티모바일의 강력한 기본 재무 구조와 현금 흐름은 여전히 안정적인 투자 요소로 평가된다. 씨티그룹은 주가가 하락하거나 예상보다 높은 성장이 나타날 경우 다시 평가할 가능성을 열어두고 있다. 투자자들은 티모바일의 장기적인 성장 가능성을 고려하며, 기업의 향후 성과를 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다.

https://lk-99kor.blogspot.com/2025/03/citi-lowers-t-mobile-rating-to-neutral.html

Citi Lowers T-Mobile Rating to Neutral Amid High Valuation Concerns | Financial Growth